“我们这一代人，希望在任何时候用钱来表达对事物的观点，万事万物都可以被大宗商品化。”

本期节目我们邀请正在交易赛道创业的Mable，从Hyperliquid生态中现实资产放量崛起的现象讲起，讨论永续合约如何成为“交易一切”的基础设施，解释背后资金费率、预言机、价格护栏和Pre-IPO价格发现的运行逻辑。我们进一步探讨：这类产品未来机会何在，尤其是，当所有平台都能上线相似资产时，真正的护城河究竟是什么？答案可能不是交易对，而是用户入口、流动性和独立订单流。

【主播】
刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动BlockBeats副主编，《Web3无名说》主播

【嘉宾】
Mable Jiang，Trasia联合创始人，播客《后浪》主理人

【你将听到】
00:25 北极旅行、海上Starlink与新的创业项目Trasia
01:47 Trasia是什么？
02:34 HIP-3如何把Hyperliquid变成“可以交易一切”的平台
05:30 拆解Hyperliquid三层生态结构
08:16 HIP-3的阶段性成绩：现实资产交易开始反客为主
09:11 从meme和资产发射台转向Perpetual的心路历程
16:42 是时候好好了解一下永续合约啦！
18:07 永续合约的基础机制：没有到期日的方向表达工具
24:09 Crypto重要的金融创新，但是传统金融市场却一直缺失，为什么？
30:43 用钱表达观点，这是Meme、预测市场和永续合约的共同逻辑
35:19 Pre-IPO永续合约如何完成价格发现？
40:06 没有预言机怎么办？于是发明了Discovery Bound价格护栏
46:10 上什么资产不是护城河，订单流才是
51:16 HIP-3生态残酷现实：资本成本、流动性和价格战
55:56 链上的订单流护城河真的存在吗
58:48 拆解一下在Hyperliquid上开一家交易所的成本
01:04:07 谁可能挑战Hyperliquid？
01:07:13 Crypto正在告别宏大叙事，回到满足具体需求

【词汇表】
本期播客提及的Web3产品、公司与协议
HIP-3：Hyperliquid协议提案体系中的3号提案，允许部署者无许可创建永续合约市场
HyperCore：Hyperliquid底层交易系统
Builder Code：前端或钱包向Hyperliquid导流，会根据该机制获得收益
HLP：Hyperliquid的做市和流动性金库
Perpetual/Perps：永续合约
CBOT 芝加哥期货交易所
Funding rate：资金费率
Open interest：未平仓合约量，指尚未平仓的合约或仓位规模
Trade[XYZ]
Paragon
Pump.fun
Meteora
Ondo
xStocks
Aster
Variational
Ventuals
Kinetiq
Lighter
GRVT
RFQ（Request for Quote）

【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
Mumbai - Ooyy

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Special Guest: Mable Jiang.