【主播】
刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动BlockBeats副主编，《Web3无名说》主播

【嘉宾】
杨民道，DForce创始人
郑迪，前沿科技投资人（知识星球：22136749）

【你将听到】
泰达会暴雷吗？
02:36 标普下调评级与Arthur Hayes的核心质疑是什么
05:34 「假设比特币和黄金同时下跌30%，现实吗？」
11:38 若合并集团视角，USDT的真实准备金率是多少
15:03 「三年宽限期」与泰达的合规倒计时
16:15 泰达融资150–200亿美元的真实动机

稳定币、黄金上链与下一轮叙事
22:50 黄金代币与伦敦黄金市场的结构性缺陷
26:46 合规稳定币对泰达而言是不是「鸡肋」？
27:13 银行业游说集团与天才法案的潜在修订风险
31:03 存款代币、货币基金上链的真实竞争

合规压力与长期格局
35:40 在稳定币热度退潮下，泰达还能否完成融资
36:20 5000 亿美元估值，站得住脚吗
37:59 黄金代币，会不会冲击比特币的“数字黄金”叙事

【词汇表】
本期提到的 Web3 / 金融词汇：
USDT / Tether
USDC / Circle
天才法案（GENIUS Act）
黄金代币（XAUT、PAXG）
链上货币基金（BUIDL、JPMD）

【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
Mumbai - Ooyy

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Special Guests: 杨民道 and 郑迪.

另外，这也是观察稳定币真正的竞争力从何而来的绝佳案例。

本期节目发布时，HyperLiquid 社区横空出世的 Native Markets 宣布已经赢得 「USDH」 的发行权。

【主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播

【嘉宾】
杨民道，DForce创始人

【赞助商】
本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。
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【硅谷101科技峰会】
《硅谷101》的年度科技大会又回来了，这是我们将有趣的技术干货与故事带到线下的第二年，用最好的内容让大家亲身感受前沿科技的酷炫和温度一直是硅谷101的目标。硅谷10月5日，期待与各位见面，从这里驶向未来！
欢迎点击前往购票地址，输入粉丝专属折扣码“VALLEY101FANS”，享85折优惠。

【你将听到】 **
**HyperLiquid 稳定币招商大会
00:09 「招商大会」背景
03:28 HyperLiquid 用 USDC 等于每年向竞争对手 Coinbase 送出 1 亿美元
09:38 主要 6 家投标稳定币可分为两类

细数竞标稳定币
10:07 Paxos：主打合规，是稳定币界的富士康
14:35 Agora：新晋选手，主打传统金融与 DeFi 的结合
19:01 Native Markets：从 HyperLiquid 社区横空出世，胜算最大
27:40 Frax：老牌 DeFi degen，多次转型，日渐式微
33:24 Ethena：本轮周期现象级稳定币，增长迅速，但与 HyperLiquid 存在竞争
44:57 Sky：曾经的 MakerDAO，与 USDC 无损互换是最大优势

观察和感悟
51:00 这场招商对生态发展意义重大
52:34 中心化交易所会心有戚戚焉
53:57 稳定币的生意：发行为王

【名词解释】
本期提到的 Web3 词汇：

Degen：DeFi 圈子非常流行流行的「黑话」，形容高风险偏好者，也指参与高风险的行为，追逐超高收益、参与早期和实验性项目，充当DeFi 领域的「先锋」。这个词带一定自嘲色彩，已经成为了一个圈内共识的文化标签。

【后期】
AMEI

【BGM】
Mumbai - Ooyy
First Horizon - ELFL

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本期节目为《Web3 101》与《硅谷101》串台节目。

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【主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑
泓君Jane，硅谷101创始人，播客主理人

【嘉宾】
肖风博士，HashKey Group董事长兼CEO，万向区块链董事长

【你将听到】
稳定币和RWA热潮中的冷静思考
02:10 给稳定币热降降温：香港的监管会「出乎意料的严格」
04:14 反差：内地讨论稳定币关注「大国货币竞争」视角；香港更关切反洗钱漏洞
07:05 回望来时路：在香港监管机构受冷遇
12:07 新的希望：「内地会从接受稳定币开始，接受整个Crypto」
14:06 「既然开始接受稳定币，就必然接受公链，否则你的稳定币不会有全球竞争力」
14:11 「明年这个时候，内地可能开始接受资产代币化，毕竟 RWA 能支持实体经济」
14:33 「接受 RWA 之后，未来第三步可能接受比特币」
15:39 影响中国拥抱数字资产的两个挑战
18:59 重新读懂 RWA（现实世界资产），哪些可为，哪些不可为？

重回常识：区块链到底解决什么问题
25:09 今天市场上的讨论都是从货币的角度解读稳定币，缺乏对底层逻辑变革的思考
25:43 人类记账方法的三次变迁
32:47 分布式账本在重构金融市场基础设施
34:37 建立在分布式账本上的稳定币为何与微信、支付宝不同

香港加密资产监管的核心看点
39:29 香港稳定币立法关切的问题是反洗钱
40:00 香港加密资产反洗钱监管政策的变化和核心框架
45:00 为什么加密资产反洗钱措施比传统金融更有效？
48:17 稳定币真实用例

重探加密资产世界的发展脉络
53:12 「稳定币被创造出来不是为了支付」
56:44 联盟链上的稳定币不会成功
57:36 「成功的应用都是在无需许可的状态下出来的」
59:08 传统券商和加密资产交易所之间的竞合
01:01:48 合规数字资产交易所价值何在？

香港 vs. 新加坡
01:05:09 香港有望成为数字资产交易中心
01:07:14 香港又成为资本市场宠儿的两个原因
01:10:06 新加坡的定位是亚洲的瑞士，香港的定位是亚洲的华尔街
10:19:10 HashKey上市的目标和选择

加密世界闯荡中那些难忘的瞬间
01:20:50 13/14年初次接触区块链时在海外看到的新世界
01:22:24 如何给 Vitalik 和以太坊开出第一张支持的支票
01:23:43 16 年支持以太坊开发者大会在上海举办，看到参会者面孔的瞬间

【硅谷101招聘】
《硅谷101》在持续招人，欢迎更多的内容人才加入我们，我们招聘内容运营、助理；播客主播、监制；视频主持人、监制，诸多职位开放中，招满即止。
详细招聘信息请点击这里
职位申请请进这里
如果部分渠道超链接无法打开，请直接将你的简历与代表作品发送至hr@sv101.net。

【后期】
AMEI

【BGM】
Mumbai - Ooyy
Elephanti - Osoku

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尽管 Plasma 的创始人向 Web3 101 否认了之前大家口口相传的「Plasma 是 Tether 下场钦定的稳定公链」这种说法，但是这条专门为 USDT 打造的稳定币专属公链如何建设生态、如开拓用例， 对关注稳定币赛道的听众极有借鉴意义。

这期节目是对一个区块链项目的访谈，不应该构成任何投资建议。本期节目是独立内容，未接受Plasma的赞助。

【主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑

【嘉宾】
Paul Faecks， 稳定币公链Plasma创始人

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【你将听到】
00:56 Plasma 是 2025 年下半年 Web3 领域最受关注的项目之一
01:33 创始人向 Web3 101 否认「Plasma 是泰达钦定公链」的说法（但是群众显然不同意）
03:45 USDT 需要寻找新的价值捕获方式，侵入公链领域
08:51 划重点：Plasma 主网上线时间将在夏天结束之前
11:56 Plasma 创始人个人经历：高中时是扑克专业选手，大学退学投身 Web3
13:22 USDT 稳定币专用链想法的由来
14:36 为何获得 Tether 支持：运气？
16:11 做稳定币公链的取和舍
17:46 如果 Plasma 这条链上只能选三个应用，怎么选？
21:17 Plasma 的技术栈特点
23:25 生态建设的思考：为什么应该激励用户，而不是激励团队来部署应用？
25:41 USDT 转账免费，但复杂交易不免费
26:24 未来要抢占波场生意？以及，要不要孙宇晨的钱？
27:52 如何看 Stable 这样的对手？
29:29 「根本不存在所谓的官方 Tether 链」
30:31 Circle 会发类似的 USDC 专属链吗？

【后期】
AMEI

【BGM】
Mumbai - Ooyy
Estimations - Christoffer Moe Ditlevsen

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【主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动BlockBeats副主编，《Web3无名说》主播

【讨论话题】
00:03 新节目介绍
02:10 黑色星期一，特朗普关税对加密货币与比特币的影响
09:06 CircleIPO招股书槽点：为何运营成本如此之高
31:25 孙宇晨起诉FDT为何引发FD USD快速脱锚
40:28 曾经全球第五大稳定币TUSD黑洞曝光

【后期】
AMEI
【BGM】
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因为能与美元实现一比一的兑换，USDT在许多隐秘的金融交易中扮演着关键角色：从杀猪盘、毒品交易到恐怖组织融资，从俄罗斯军火商到委内瑞拉国有石油公司，USDT被广泛应用于法律制裁无法触及的灰色地带。然而，对于通货膨胀率高达200%的委内瑞拉普通民众来说，USDT又成为保存财富、接收汇款的重要工具。

Tether的崛起之路同样充满争议：创始团队身份复杂、银行关系模糊，到资产储备真实性被质疑，再到被指控操纵比特币市场，Tether曾多次面临生存危机。自从进入加息周期之后，通过将用户存入的资金投资于美国国债和企业债券，Tether在零成本资金与国债收益之间实现了巨大的套利空间，甚至成为了排名前二十的美国国债持有人。

在剧烈波动的加密货币市场，胆大者往往能获得惊人的回报；而当一个体系足够庞大，它就能从“被监管”变为与监管者“互相制衡”。本期节目将起底这个亦正亦邪，一路从争议中成长起来的稳定币公司Tether。

【主播】
泓君Jane，硅谷101创始人，播客主理人
【嘉宾】
杨民道，dForce创始人
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑

【你将听到】
印钞暴富
03:39 “印钞机”模式：零成本资金换取高收益美债
07:25 发行量暴增：牛市需求与美债高收益的双重作用
09:56 反直觉市场转向：USDT的发行量在以太坊超过波场
12:34 备受争议但难以动摇：流动性的网络效应+先发垄断优势
政商关系
16:39 Cantor的911悲剧与卢特尼克崛起
20:00 华尔街背书：Cantor成为国债购买与托管核心
22:57 山洞里的秘密：卢特尼克之子曾清点Tether黄金储备
争议中成长
25:00 非主流团队颠覆精英叙事：整形医生、贸易商创立的全球最赚钱公司
30:43 核心成员：技术极客与高举高打
34:17 比特币操纵疑云：凭空发行USDT去买币
36:36 “94禁令”意外催生出全球最大的稳定币
38:17 银行断供风波：Noble银行暴雷，USDT脱锚大跌
41:38 套利大师：做市商如何在Tether危机中赚翻
壁垒与挑战
44:57 加密货币核心价值在“非许可”而非“去中心化”
48:38 司法部也难以撼动：持有大量美债形成互锁
52:48 从商票到国债：透明度提升但争议未消
57:05 金融新秩序：点对点结算如何挑战Visa和Mastercard
01:00:18 降息之后：美债收益下滑，被迫寻找新增长点
格局推演
01:03:41 传统金融机构布局稳定币，探索许可链
01:05:21 贴牌工厂：Paxos成为“稳定币富士康”
01:07:56 稳定币只是区块链金融的起点
01:10:41 螺旋式进化：丑闻和崩溃让币圈"走三步退两步"
01:12:22 AI大撒钱：12亿美元投资Northern Data，转型算力巨头
01:20:01 7.75亿入股Rumble，连接加密货币与右翼社区
彩蛋
01:24:58 特朗普的加密货币野心：虹吸全球流动性，再造链上纳斯达克

【文中提到相关信息】
文中提及的Tether公司的核心高管：

1. 詹卡洛·德瓦西尼（Giancarlo Devasini）：Tether联合创始人之一，前整形外科医生，意大利都灵人，现任公司首席财务官（CFO）。他还参与了加密货币交易所Bitfinex的开发。
2. 帕奥罗·阿尔杜伊诺（Paolo Ardoino）：自2017年起担任Tether的CTO，并在2023年12月被提升为首席执行官（CEO），同时继续担任CTO。Paolo Ardoino还在Bitfinex担任首席技术官，并且是Holepunch的首席战略官。
3. 克里斯托弗·哈伯恩（Christopher Harborne）：又名查克里·萨昆克里特（Chakrit Sakunkrit），英国和泰国双重国籍商人，他通过关联公司与其他三位共同控制Tether超过80%的股权。

其他相关人物：

卢特尼克（Howard Lutnick）：美国商人，曾任 Cantor Fitzgerald 和 BGC 集团的首席执行官，并在本届特朗普政府中被提名商务部长。
Brock Pierce（布洛克·皮尔斯）：美国童星。2014年，他与Reeve Collins（前首席执行官）和Craig Sellars（前首席技术官）共同创立了Tether的前身RealCoin，并推动其成为首个与美元锚定的稳定币项目。皮尔斯是波多黎各Noble银行的实控人，该银行曾是Tether和Bitfinex的主要资金托管机构。RealCoin在2014年底更名为Tether后，其所有权被转让给加密货币交易所Bitfinex的母公司iFinex。
Steve Bannon（史蒂夫·班农） ：美国极右翼政治人物、前白宫首席战略师，同时也是特朗普政府早期的核心幕僚。他以推动民族主义、反全球化政策及“美国优先”理念闻名。
加密货币相关术语：

USDC：由Circle和Coinbase联合发行的美元抵押稳定币，以合规审计和透明度著称。
94禁令：2017年9月4日，中国人民银行等七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，正式定性ICO（Initial Coin Offering，即首次代币发行）本质上是未经批准非法公开融资行为，要求立即停止所有代币发行融资活动。
Ether（以太坊）：以太坊是一个开源区块链平台，它的原生加密货币叫做Ether（ETH），用于支付智能合约执行和交易手续费。
Circle：USDC发行方，金融科技公司，由杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）领导。
Cantor Fitzgerald ：是一家美国知名的投资银行和金融服务公司，美国国债市场的主要经纪商之一。
索拉纳（Solana）：一个高性能的区块链平台，以其快速、低成本的交易而闻名。USDC在Solana上作为原生代币发行，支持快速的交易和低费用。
Bitfinex：加密货币交易所，与Tether同属iFinex旗下，因资金混用问题备受争议。
iFinex：是Bitfinex注册于香港的母公司，负责运营Bitfinex交易所。
门头沟Mt.Gox：Mt.Gox曾是最大的比特币交易所之一，但在2014年因安全漏洞和管理不善而倒闭，导致大量用户资金损失。
FTX：一家曾经是全球领先的加密货币交易所，创始人是Sam Bankman-Fried，在2022年11月因财务危机和管理不善宣布破产，导致大量用户的资金损失，成为加密货币历史上最严重的交易所崩盘事件之一。
Coinbase：美国合规加密货币交易所及上市公司，支持多种资产交易与托管服务。
Northern Data：德国区块链基础设施公司，主营比特币挖矿与AI数据中心业务。
Rumble：一个去中心化的社交媒体平台，强调言论自由，成为部分区块链项目的推广平台。
本节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

【监制】
杜秀
【后期】
AMEI
【BGM】
The Deal - Ruiqi Zhao
Horse Power Brass - Bonkers Beat Club
The Big Truth - August Wilhelmsson

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USDC脱锚事件起源于硅谷银行危机，USDC的缔造者Circle，把33亿美元的现金，放入硅谷银行，占到整个Circle美元储备的8%左右。在大家挤兑硅谷银行的同时，加密圈对Circle的恐慌也在蔓延，仅仅是两天时间，投资者们就套现超过26亿美元的USDC，USDC兑换美元一度抛锚到0.87。

这期，我们就来聊聊，USDC的挤兑事件是如何影响到整个Defi生态的？USDC又是如何崛起如何瓜分掉USDT的天下？一个合规的受监管的稳定币，以及监管本身，会把加密货币行业带向何方？

【特约主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑（Twitter：@fishkiller）
【嘉宾】
杨民道，dForce创始人（Twitter：@mindaoyang）
潘超，前 Maker 基金会理事

【你将听到】
03:10 硅谷银行危机如何影响到USDC？
04:18 野路子USDT无事，反而是最安全的稳定币USDC脱锚？
07:34 0.87进入危险的关口，可能会引发坏账传导风险
10:57 惊险周末：USDC未发布风险敞口之前，Curve巨额资产变动

13:59 理想的去中心化金融，没办法创造出一个完美的稳定币
15:42 名词解释：何为DAI
17:45 312分水岭：Maker引入USDC，USDC大举占领了稳定币市场
22:20 三年后312问题爆发：当大量USDC成为Defi的核心资产

23:59 回溯加密货币十年思潮变迁，稳定币从大逆不道到不可或缺
26:40 稳定币的不可能三角：去中心化、稳定与资本效率
27:35 资本效率：为什么312引入USDC而不是USDT？
32:50 USDT更有加密精神？多样化的交易对手与流动性
33:50 当美国国债取代美元稳定币，成为终极稳定币，美联储成为最终兜底者？
35:45 美元资产锚定的稳定币：去中心化金融只是一场理想
35:55 Maker投资美国国债：摆脱降低单一抵押品单点中心化风险
38:23 DAI在阿根廷应用特别广，成为美元的替代品

39:40 观念之争：Defi不应该叫去中心化金融，而实际上是开放金融
43:00 开放金融系统与传统金融的核心区别：开放网络与自由进出
45:46 如果用开放金融来约束硅谷银行管理层，可能是另一个结局
47:30 Defi货币协议与灵活应对性，比现实金融场景高几个量级
48:15 USDT风险：是否在自证清白的关键节点上？

52:10 监管漏洞：并不是所有BUSD都是受监管的
53:22 08年金融危机前后十年对比：趋紧的监管与垄断的互联网
58:27 互联网too big to fail，但1万亿美金的Crypto行业定位尴尬
59:40 以太坊转POS之后已不是原来的以太坊，抗监管变弱

【BGM】
Mumbai — Ooyy

【团队】
监制｜泓君
后期｜Amei

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