本期播客是去年8月份节目「说透Web3现象级应用：Polymarket之兴与预测市场之争」的延续，我们就预测市场出圈流行之后出现的一些标志性争议问题，进行了进一步讨论。

【主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播
【嘉宾】
Leo Zhang，42.space 创始人

【你将听到】
00:53 与嘉宾老友重聚，「加密货币现象的本质是什么」小册子值得再读一下
04:13 祛魅「真相机器」：华尔街的动机与散户的狂欢
06:31 「预测市场把极其复杂的衍生品和期权，简化成了散户看得懂、愿意玩的游戏。华尔街喜欢它，是因为需要不断寻找更庞大的猎物群体」
07:53 预测市场有用论被现实打脸，精英的理想国 vs 现实的多巴胺
10:03 学术派的肯定：美联储最新关于Kalshi的实证研究论文 (美联储研究论文)
12:35 斯坦福教授 Andrew Hall 质疑：真正有社会价值的合约交易量极低，但超级碗、明星八卦交易火爆
15:38 Vitalik 失望又如何？预测市场可以成为对冲风险的公共物品，但如果走向理性实用主义，「这个游戏就又变回精英和机构博弈，普通人连上桌表达观点的机会都没有」
18:47 零和博弈下的补贴真相与做市商困局
20:53 现有的 CTF（条件代币框架/订单簿）模式高度依赖平台烧钱补贴做市商
22:57 长尾事件的定价死结，做市商的恐惧只愿为体育、大选等容易建立概率模型的事件做市
26:12 内幕交易对与错：预测市场成了情报菜市场，也成了社会操纵器
36:05 追踪预测市场内幕交易的媒体尝试
39:31 测市场跟博彩有无本质区别？
42:41 演进与预测市场 3.0：预测市场成为 TikTok 的可能

【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
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Special Guest: Leo Zhang.

【主播】
刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动BlockBeats副主编，《Web3无名说》主播

【嘉宾】
姚翔，原语里弄发起人

【你将听到】
03:02 密码朋克的由来
04:20 Tim May 去世，Tim May是密码朋克的创始人之一，他也是《密码无政府主义》宣言的作者
05:28 密码朋克去哪里了?
06:48 这个时代的密码朋克还在使用端到端加密软件 （这里有一份端到端加密的通讯工具比较）
08:33 萨尔瓦多的两个比特币社区：My First Bitcoin和Bitcoin Berlin SV
10:37 甲亢哥偶遇Peter Lenahan（Peter Lenahan 关于 HTTP 中下载文件的想法的原始邮件）
17:07 「甜蜜的拥抱，温柔的忽视，这是特别可怕的；它表现出一种支持的姿态，其实骨子里对那个核心的东西并不关心」
19:04「一个充满着对抗意义的事情，对抗本身被消解了，那么这件事情的意义的解释权都可以被重新任意塑造，那这个问题本身就变得不那么强烈了」
19:11 一个艺术装置：让机器人在暗网上随机买东西
20:05  比特币大会上的罗斯·乌布利希展（有关这个展览和拍卖）
21:51 比特币如何帮助加拿大卡车司机
31:45 分布式的消息系统（所提到的三个工具，Simple X，Keychat，Bitchat）
41:26 Bitcoin Expo上的一个分享：比特币能给俄罗斯、多哥、委内瑞拉这些国家带来什么（来自俄罗斯的分享者名叫Anna Chekhovich）
47:10 密码朋克 vs. 极客创业者
51:52 这里提到的是小册子是李恪编著 《超文本和超链接》

【词汇表】
本期提到的 Web3 词汇及人名：
Tim May
罗斯·乌布利希（Ross Ulbricht）
Peter Lenahan
PGP（Pretty Good Privacy）
Nostr
Simple X
Keychat
Bitchat
Virgil Griffith
Alexey Pertsev
William Frederick Friedman

【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
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Special Guest: 姚翔.

【主播】
刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动BlockBeats副主编，《Web3无名说》主播

【嘉宾】
杨民道，DForce创始人
郑迪，前沿科技投资人（知识星球：22136749）

【你将听到】
微策略生死劫？
02:36 空气中充满了对微策略模式的质疑
08:26 一场「金融工程大师课」
09:43 「对微策略的质疑是对这家公司基本面的误解」
11:27 「所谓的死亡螺旋并不存在」
14:29 微策略的mNAV从未跌破1
19:19 如看好比特币，买微策略或是更好的投资策略
23:19 微策略提供大量可投资工具和固收组合
29:02 「用空间换时间」的融资策略
31:08 MSCI剔除微策略概率很高，但抛压有限
36:33 如果被迫卖比特币成真，会怎么？

DAT的黄昏
42:03 DAT概念已经没有热度
43:22 极少的资产能做DAT，每个资产只有一个DAT能成功
44:26 「Crypto native 的人出来搞的DAT基本上不用看」
50:30 「值得看的DAT公司只有两个半」
50:46 DAT的竞争力在于网络效应和卖货（融资工具）能力

【词汇表】
本期提到的Web3词汇：
MSCI
DAT(Digital Asset Treasury)
Michael Saylor
SMTR（微策略的A类普通股）
STRD、STRK、STRC、STR（微策略发行的其他融资工具）
OHM
BitMine
SharpLink
CEP（Cantor Equity Partners，既Twenty One Capital）
Pantera Capital

【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
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Special Guests: 杨民道 and 郑迪.

朱博士曾任瑞银集团（UBS）全球资本市场部亚洲区总裁，是这个位置上的首位华人高管，后又创立夏焱资本（Summer Capital），管理资产规模超过20亿美元。过去几年，这位传统金融的老兵也在Web3世界探索，crypto相关资产占其投资组合三分之一左右，投资了Upbit、HashKey等众多项目。最近，他全力投入Solana数字资产财库公司「Solana Co.」。

在传统金融和Web3的结合成为市场热点的今天，希望那些考虑进入Web3领域的金融专业人士能从这场对话从受到启发和学到经验。此外，朱博士也分享了他操盘「DAT」公司的亲身经历和一线体会。

这期节目涉及对部分投资标的讨论，这些投资标的为嘉宾的投资项目，存在利益冲突。这些讨论仅为提供资讯之目的，听众应自行甄别和判断。本节目内容不构成任何投资建议。

【主播】
刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑

【嘉宾】
朱俊伟，Solana公司执行董事长，夏焱资本创始人兼董事长

【赞助商】
本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。
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【你将听到】
回望投行业的黄金时代
02:11 一个马来西亚人26年的中国金融市场之旅
04:48 国际投行中国业务的黄金时代
07:59 从「中国折扣」到「中国溢价」

豪赌Solana DAT
12:02 如何与Pantera联合主导斥资5亿美元组建SOL DAT公司
18:14 投行老兵如何推销DAT？
22:53 亚洲投资人命中率大概20%多，美国投资人命中率更高
23:44 DAT资产溢价存在的理由
30:22 「我要最短时间、最快的融最多的钱，用最低价格买SOL」
31:24 目标：购入SOL总发行量5%以上
42:57 头部SOL DAT公司之比较

Web3世界的奇妙旅程
48:06 21/22年真正跳进「Web3兔子洞」
48:59 投资区块链银行AMINA Bank的经历
53:26 Web3学习之旅的经验
56:59 「Crypto很简单」，为什么？
01:00:20 如何投到Upbit
01:01:08 如何向传统金融的老朋友介绍Web3投资机会

【词汇表】
本期提到的Web3词汇：
Summer Capital
Pantera
Solana Foundation
Helius （已改名为Solana Co.）
Joseph Lubin
SharpLink
Tom Lee
BitMine
Sharps
Forward Industries
Jump Crypto
Multicoin
Galaxy Digital
AMINA Bank（之前名为SEBA Bank）
Upbit
HashKey
EVG
SNZ

【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
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Special Guest: 朱俊伟.

然而，大多数去中心化交易平台都面临同一个问题：速度不够快、流动性不够深，因此很难和中心化平台竞争。在这样的背景下，Hyperliquid 出现了。过去一年，Hyperliquid逆势吸引用户，交易量超越一种竞争对手，直逼主流中心化交易所。

Hyperliquid做对了什么？它的团队和技术逻辑有什么秘籍？本期节目我们将尝试回答这些问题，进一步探讨 Hyperliquid 的竞争力，以及它能否真正改变加密衍生品赛道的格局。

本期节目不构成任何投资建议。

【主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播

【嘉宾】
Raccoon Chan（小浣熊），DeFi 产品重度用户；Hyperliquid 社区成员；X：@RaccoonHKG；社群：https://bit.ly/41D1W7q

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【硅谷101科技峰会】
《硅谷101》的年度科技大会又回来了，这是我们将有趣的技术干货与故事带到线下的第二年，用最好的内容让大家亲身感受前沿科技的酷炫和温度一直是硅谷101的目标。硅谷10月5日，期待与各位见面，从这里驶向未来！
欢迎点击前往购票地址，输入粉丝专属折扣码“VALLEY101FANS”，享85折优惠。

【你将听到】
Hyperliquid的产品与机制
06:40 小浣熊是怎么发现Hyperliquid的？
11:58 Perp DEX发展简史
19:22 GLP与HLP机制的底层逻辑与异同

市场扩张与流动性飞轮
25:33 没有VC背书，Hyperliquid的流动性飞轮从哪里来？
37:24 巨鲸为什么更愿意在Hyperliquid上交易？
44:24 HYPE代币发行后，大户为何能迅速形成共识？

生态发展与未来挑战
49:02 HyperEVM生态有哪些值得关注的项目？
53:14 解读HIP-3，及其对Hyperliquid产生的影响
57:26 Hyperliquid有哪些值得关注的竞争对手？
01:00:58 Hyperliquid还有哪些弱点？
01:15:26 Hyperliquid势头还能持续多久？

【名词解释】
本期提到的一些 Web3 企业和词汇：

dYdX
上一轮加密周期的主流去中心化衍生品交易平台，最初构建在以太坊二层，后迁移至 Cosmos 生态，2022年后用户量和交易量逐渐滑坡。

GMX
知名去中心化永续合约交易平台，基于 Arbitrum 和 Avalanche 部署，采用独特的流动性池模式，用户可以直接通过代币池进行交易。

GLP（GMX Liquidity Pool）
GMX 的流动性池模式，采用实物交割机制，池中存有比特币、以太坊、稳定币等加密货币。优点是清结算稳健，不易穿仓，但难以支持长尾资产。

HLP（Hyperliquid Liquidity Pool）
Hyperliquid 的流动性池模式，采用美元稳定币现金交割，支持更多资产和更高杠杆，交易体验更接近中心化交易所。但其安全性与稳定性依赖于团队的风控和做市策略。

HIP-3
HIP-3 是 Hyperliquid 的提案是一项关键升级，旨在将 Hyperliquid 从去中心化交易平台转变为开放且可编程的金融基础设施层，使许可永续合约市场创建流程去中心化并赋能社区构建者。

THORChain
THORChain 是一个基于 Cosmos SDK 构建的去中心化跨链交易协议，允许用户直接在原生资产（如 BTC、ETH）之间进行无需信任的兑换，通过独特的多链流动性池和 RUNE 代币经济模型实现安全高效的跨链交换。

Unit
Unit 是 Hyperliquid 生态中的资产通证化协议，通过锁定铸造机制将比特币、以太坊、Solana 等跨链资产以原生形式引入 Hyperliquid 网络。

Lighter
Lighter 是一个基于 zk-rollup 的去中心化永续合约交易所（DEX）协议，专注于提供近似集中式交易所（CEX）级别的高性能撮合与清算，同时维护交易可验证性和公平性。

【后期】
AMEI

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我们通过本期节目尝试回答这些问题，更进一步探讨 World Liberty Financial 的核心竞争力、如何看待这个项目的价值，以及这个项目给 Web3 世界带来的反思。

本期节目不构成任何投资建议。

【主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑
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【嘉宾】
杨民道，DForce创始人

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【你将听到】
特朗普家族攒出顶级加密局
03:21 特朗普家族加密布局大思路：所有大赛道均染指
05:34 总统家族披挂上阵 World Liberty Financial
07:17 WLFI核心关系细梳理：两大家族+币圈核心

World Liberty Financial 大变身
12:01 从简单复制 AAVE 转身要做 DeFi 超级应用
13:03 「边发币边改白皮书，白皮书越改越宏大」
16:40 大量应用还是画大饼阶段
19:19 特朗普要用 DeFi 业务应对任期结束后被清算的风险？
22:48 总统影响力变现吸引亚洲社区积极参与
25:20 币安等币圈顶流支持 WLFI 为什么？

纯治理代币 WLFI 是空气吗？
33:20 WLFI 代币用例：纯治理、无分红
36:09 代币销售收入由特朗普家族公司和运营团队分配
38:44 「WLFI 代币销售很像当年 EOS 代币销售」
43:38 WLFI 与 AAVE 代币分配提案之争
52:49 假的链上治理更像是握手协议

反思
55:21 强资源堆积、无产品创新的项目总是赢家
57:31 特朗普家族是「all in Web3」，还是「tourist」？
01:05:05 USD1 发行量迅速暴涨，但能否真正普及？
01:09:24 「政治是把双刃剑」

【名词解释】
本期提到的一些 Web3 企业和词汇：

AAVE
是去中心化金融生态系统中最大的借贷协议，提供去中心化的货币市场。用户可以将自己的加密货币存入 AAVE 协议中以赚取利息，也可以支付利息来借入各种加密货币。

*Dough Finance *
一个短暂存在的去中心化金融资产管理协议，主要提供加密货币循环贷等高风险收益策略。该协议在2024年推出，但推出数月之后便遭遇黑客攻击，之后团队停止了运营。Dough Finance 的核心成员 Chase Herro 和 Zak Folkman 在该协议出现安全问题后，转而与特朗普家族合作推出了 World Liberty Financial ，成为 World Liberty Financial 核心成员。

*Dolomite *
一个去中心化金融协议，声称「构建下一代模块化的DeFi协议」，其核心定位是一站式借贷平台。其创始人 Corey Caplan 目前是 World Liberty Financial 首席技术官。

【后期】
AMEI

【BGM】
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我们梳理了预测市场的发展历史和 Polymarket 脱颖而出的原因，以及 Polymarket 带来的极具震撼力的社会影响；也探讨了围绕 Polymarket 展开的创富机遇、争议和挑战。

【主播】
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【你将听到】
了解预测市场
01:18 为什么我们关注Polymarket？
03:24 到底什么是「预测市场」？
05:34 预测市场的社会价值和应用场景
09:40 从16世纪到Polymarket，预测市场的发展历史
17:32 总是打败传统民调？预测市场的理论来源

Polymarket的机制拆解与发展趋势
22:21 Polymarket成功的因素有哪些？
26:50 Polymarket交互流程演示
30:08 简单解释Polymarket的市场与判定机制
37:43 Polymarket的飞轮效应
40:16 Polymarket上的各种「套利策略」
44:55 「巨鲸」在预测市场中的角色与影响
53:03 Polymarket的判定机制争议与市场反身性
01:01:42 预测市场面临的监管挑战

【延伸阅读】
关于预测市场发展历史的参考文献
哈耶克：知识在社会中的运用
利用 Polymarket 存在资产定价错误进行套利的研究论文

【名词解释】
Augur
一个建立在以太坊区块链上的去中心化预测市场平台，允许用户创建、交易和参与各种事件的预测，所有交易和结算通过智能合约自动执行，无需信任第三方。Augur 是区块链在预测市场领域的早期探索之一，2015年启动，第一个测试版在2016年推出。现已停止运营。

Kalshi
一个在美国运营的预测市场交易平台，允许用户就未来现实世界事件的结果进行交易。该平台受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，作为指定的合约市场（Designated Contract Market, DCM）在美国合法运营。Kalshi是中心化的交易平台，交易过程均在中心化服务器进行，但是可以接受部分加密货币作为存款资金。

【后期】
AMEI

【BGM】
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Elephanti - Osoku

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尽管 Plasma 的创始人向 Web3 101 否认了之前大家口口相传的「Plasma 是 Tether 下场钦定的稳定公链」这种说法，但是这条专门为 USDT 打造的稳定币专属公链如何建设生态、如开拓用例， 对关注稳定币赛道的听众极有借鉴意义。

这期节目是对一个区块链项目的访谈，不应该构成任何投资建议。本期节目是独立内容，未接受Plasma的赞助。

【主播】
刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑

【嘉宾】
Paul Faecks， 稳定币公链Plasma创始人

【赞助商】
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【你将听到】
00:56 Plasma 是 2025 年下半年 Web3 领域最受关注的项目之一
01:33 创始人向 Web3 101 否认「Plasma 是泰达钦定公链」的说法（但是群众显然不同意）
03:45 USDT 需要寻找新的价值捕获方式，侵入公链领域
08:51 划重点：Plasma 主网上线时间将在夏天结束之前
11:56 Plasma 创始人个人经历：高中时是扑克专业选手，大学退学投身 Web3
13:22 USDT 稳定币专用链想法的由来
14:36 为何获得 Tether 支持：运气？
16:11 做稳定币公链的取和舍
17:46 如果 Plasma 这条链上只能选三个应用，怎么选？
21:17 Plasma 的技术栈特点
23:25 生态建设的思考：为什么应该激励用户，而不是激励团队来部署应用？
25:41 USDT 转账免费，但复杂交易不免费
26:24 未来要抢占波场生意？以及，要不要孙宇晨的钱？
27:52 如何看 Stable 这样的对手？
29:29 「根本不存在所谓的官方 Tether 链」
30:31 Circle 会发类似的 USDC 专属链吗？

【后期】
AMEI

【BGM】
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Estimations - Christoffer Moe Ditlevsen

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然而目前，对于很多想要把这两项前沿技术结合在一起的人来说，AI +Web3仍然还是一个崭新的、充满着挑战的领域。在本期节目中我们邀请到了MyShell的联合创始人Ethan Sun，来跟我们一起聊聊他们正在做的相关实践。

作为一个AI first的公司，MyShell目前正在尝试将Web3的经济激励机制引入到他们的AI创作者社区之中，在这个过程中，他们需要平衡传统互联网用户和Web3用户之间的不同需求，也需要考虑如何更安全、更有效地引入Token经济，让AI和Web3能够良性协作共同推动项目增长。

在下一期节目中，我们将邀请另外一个优秀的创业者来跟我们进行有关AI +Web3的探讨，聊聊他们Web3 first的实践。欢迎大家关注收听。

【主播】
Vicky，《Web3 101》播客主理人
【嘉宾】
Ethan Sun，MyShell联合创始人

【你将听到】

【从AI Focus到引入Web3】
00:02:02: 构建AI应用融合Web3的新型创作者经济生态
00:04:10: 打造公平分配的AI创作平台，引入Web3投资者角色
00:06:25: 不同的定位：AI负责提供产品价值，Web3帮助获客增长

【平衡传统互联网用户和Web3用户的不同需求】
00:09:01: 让Web2用户无感拥有钱包，借力Web3用户的投资情绪
00:11:54: 用户的不同特点：Web2用户是“消费者”，Web3用户是“投资者”
00:14:32: 防止羊毛党的风控手段：激励限制和技术防控
00:16:12: AI开源社区是“生产力”，Web3社区引入“生产关系”

【对Web3技术应用和AI集权的思考】
00:18:21: Web3技术的应用瓶颈：稳定性、时间成本和效率
00:20:49: 经济系统设计：先发挥Point System作用再考虑Token
00:22:51: 用Web3技术应用于解决AI霸权的问题，将是接下来的热点议题
00:24:40: Web3世界也并不是完全的去中心化
00:26:18: AI创作者应该被激励，经济系统设计至关重要

【两类产品形态和“Web3+AI”的融资】
00:27:50:两大类产品内容：虚拟角色娱乐类和休闲式学习类
00:30:02:用Demo在社群中吸引到第一笔资金和开发者
00:32:40: 开始布局自研AI Agent框架，赋能创作者
00:34:42: AI+Web3跨界结合的一些项目：RNDR、Flock.io、Hyperbolic等
00:36:58: AI meme token本质上跟AI无关
00:38:47:投资思考：要找到真正优质的Web+AI项目，首先要足够了解AI
00:39:47: Bittensor的模范带动作用，以及鱼龙混杂的行业现状

【名词解释】

1. DePIN：DePin 是中心化物理基础设施网络 (Decentralized Physical Infrastructure Networks) 的简称。简单来说，DePin 就是利用硬件来提供可能涉及到软件、带宽、计算能力等资源，对原本需要中心化管理的现实世界服务进行代币激励，以更灵活更分散的节点部署使重资产服务轻量化、去中心化并解决项目冷启动问题。

2. 节目中提到的相关项目简介：
   • RNDR（RenderToken）：RNDR Token是一个将GPU运算能力转化为3D资产（如显卡）的去中心化经济网络。目标是通过以太坊区块链协议授权创建、共享和货币化任何3D对象或者环境。RNDR Token由突破性的云渲染技术提供支持，创建由数百万个对等GPU设备组成的分布式全球网络。
   • Hyperbolic Protocol (HYPE) ：首个 100% 完全链上抵押借贷协议，利用内置的 Uniswap V3 TWAP 和自动可变年利率以及协议费用生成来支持投资者收益最大化、协议增长以及最终的可持续发展。
   • Bittensor (TAO)： 寻求通过去中心化的方法改进人工智能和机器学习系统。协议结合了专有的区块链、点对点市场和灵活的实用代币，以简化高级人工智能资源的访问和开发。该网络的开发和支持来自非营利组织 OpenTensor。
   • Autonolas：又名Olas Network，是一个弥合人工智能和区块链之间差距的框架。旨在通过 DAO 组织形式，利用代币经济协调生态贡献者（代码开发人员）和资本投入方，使 Autonolas 成为包含 AI、预言机、跨链通讯等链下服务的统一网络。
   • Flock.io :一个面向AI 的原生Web3 数据隐私解决方案，旨在将机器学习引入区块链，其架构以能够处理大量数据的分布式计算环境为中心，确保用户完全控制数据，无需中介即可随时访问数据。
   • Gensyn：一个基于区块链的去中心化深度学习计算协议，旨在建立人工智能（AGI）算力市场。将复杂的机器学习任务分解成多个子任务，借助参与者的计算资源，实现高度并行化的计算。通过智能合约自动化任务分配、验证和奖励，消除中心化管理，为机器学习计算提供了一种高效、自主的解决方案。

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本节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎

• 他们是怎么定义这档新节目
• 他们和Web3的联系
• 未来准备聊的三类话题

对了，我们所有节目不构成任何投资建议哦，DYOR！

主播｜
泓君@hongjun60
阿伟@web3awaei

后期｜Joya

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