标准普尔下调评级、Arthur Hayes的公开质疑，让「泰达会不会暴雷」这一老问题在 2025 年年底重新成为市场焦点。
本期节目，我们再次与老朋友杨民道和郑迪，从公司结构、非合规资产的真实风险，以及天才法案下的稳定币赛道等方面对近期围绕泰达的FUD进行了系统拆解。
【主播】
刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑
熊浩珺Jack，律动BlockBeats副主编，《Web3无名说》主播
【嘉宾】
杨民道，DForce创始人
郑迪，前沿科技投资人（知识星球：22136749）
【你将听到】
泰达会暴雷吗？
02:36 标普下调评级与Arthur Hayes的核心质疑是什么
05:34 「假设比特币和黄金同时下跌30%，现实吗？」
11:38 若合并集团视角，USDT的真实准备金率是多少
15:03 「三年宽限期」与泰达的合规倒计时
16:15 泰达融资150–200亿美元的真实动机
稳定币、黄金上链与下一轮叙事
22:50 黄金代币与伦敦黄金市场的结构性缺陷
26:46 合规稳定币对泰达而言是不是「鸡肋」？
27:13 银行业游说集团与天才法案的潜在修订风险
31:03 存款代币、货币基金上链的真实竞争
合规压力与长期格局
35:40 在稳定币热度退潮下，泰达还能否完成融资
36:20 5000 亿美元估值，站得住脚吗
37:59 黄金代币，会不会冲击比特币的“数字黄金”叙事
【词汇表】
本期提到的 Web3 / 金融词汇：
USDT / Tether
USDC / Circle
天才法案（GENIUS Act）
黄金代币（XAUT、PAXG）
链上货币基金（BUIDL、JPMD）
【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
Mumbai - Ooyy
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